昨天，德意志银行大中华区首席经济学家马军在研究报告中表示，明年经济面临的下行风险远远大于几个月前的预期。中国明年的财政政策必须有足够的努力来实现确保国内生产总值增长8%的目标。建议2009年中央财政预算将赤字约4000亿元。
国内老券商申银万国也在研究报告中指出，经过近几年的压缩，明年财政赤字和建设国债的发行规模将再次增加。预计明年财政赤字将增加到3000亿元。
40001亿赤字预算拯救经济
德意志银行大中华区首席经济学家马军在其报告中表示，明年中国出口和固定资产投资的增长率将大幅下降，明年的出口前景非常不乐观。
他说，即使考虑到中国出口退税率的持续上升，中国出口实物量的增长率也可能从今年的11%下降到明年的0%，按美元计算的出口值的增长率可能从今年的20%下降到明年的4%到5%。
马军认为，如果没有财政刺激，固定资产投资的名义增长率将从今年的27%大幅下降到明年的15%左右，而明年的财政收入增长率可能会从今年的23%大幅下降到明年的10%左右，政府支出的增长率可能会比今年下降10%以上。
马军建议，中国政府可以考虑明年中央财政预算赤字约4000亿元。由于今年中央财政实际实施结果可能超过1000亿元，明年赤字融资结构可能增加3000亿元的净债务 （国债净发行量）和1000亿元的财政盈余（财政存款）。
明年GDP最低降至6%
上周末，国家统计局还发布了近12个月的预警信号图。9月，经过18个月的红黄灯，绿灯延续了7、8个月，首次点亮了象征冷的浅蓝灯。根据财政部最近发布的数据，9月份的全国财政收入4217.22与去年同期相比，1亿元3.1%。
马军认为，由于财政收入增长可能比预期快，经济前景可能比预期差，出口可能受到负增长等因素的影响，即使财政政策赤字为4000亿元，保证8%GDP预期也面临经济低迷的风险。如果明年没有更积极的财政政策，中国的GDP从今年开始增长9.8明年下降约6%。
国家信息中心宏观经济部主任张永军也表示，明年财政收入增长将大幅下降9%GDP还需要进一步放松财政政策，改变货币政策等一系列努力才能实现增长目标。
政府明年将全力保险8
无独有偶。国内老券商申银万国昨日发布的一份报告还认为，2009年中国经济增长率为8.1约%的增长率较今年下降1.8个百分点。
报告认为，2009年将是全面调整的一年居民收入下降、企业效益恶化、金融危机对经济的影响等因素将得到深刻体现。预计2009年出口增长11%，比今年下降9个百分点；固定资产投资增长11%，比今年下降15个百分点。
报告称，随着经济硬着陆风险的增加，增长保护已成为国家宏观调控的首要任务。申银万国宏观战略部首席宏观分析师李慧勇表示：可以预计，国家将重启10年前实施的积极财政政策和货币政策，以维持8%以上的经济增长。
李慧勇认为，预计未来12个月将降息135个基点，年内降息一次，明年平均每季度降息一次。与降息和减税相比，增加财政支出对的影响更加直接和明显，这也将成为保险增长的重要手段。
此外，他还认为，经过近年来的压缩，明年财政赤字和建设国债的发行规模将再次增加。预计明年财政赤字将增加到3000亿元，比今年增加1200亿元。建设性国债的发行规模将增加到1000亿元到2000亿元。
瑞信数据雷人:中国第四季GDP或仅5.8%
昨天，瑞士信贷发布了雷人数据，预测中国第四季度GDP将同比增长5.8%，远低于第三季度9.0%的GDP增长率。与此同时，瑞士信贷董事总经理、亚洲首席经济分析师陶东表示，2008年中国GDP因此，调到8.7之前瑞士信贷对这个数字的预测是%9.3%。2009年的预期更加悲观。陶冬表示，瑞士信贷也将从2009年的年估值开始8.8%下调至7.2%。
瑞信第四季度GDP仅为5.8%的预期是目前国内机构中最悲观的数据。瑞信发布的报告称，第四季度的原因是GDP增长率降至5.8%，主要是由于前天发布的采购经理指数大幅下跌。报告指出，中国制造业的最新生产订单和最新出口订单正在经历急剧下降的痛苦。进口订单也面临着非常惨淡的局面，国际商品价格大幅下跌。
报告还表示，私人投资也值得担忧。瑞士信贷公司表示，尽管央行采取的资本控制政策将欧美金融危机置于国外，但过紧的控制政策也蔓延了国内投资者的悲观情绪。
瑞士信贷报告认为，近五年房地产投资和外贸出口支持的高增长周期将结束，中国很可能进入低增长周期并徘徊3~5一年。直到中国经济出现新的巨大推动因素，如农村消费能力的释放，中国经济才能重新进入上升渠道。
对于未来的经济政策，瑞士信贷预测，中国将在未来一年半降息243个基点。根据央行最近每次降息的27个基点，未来一年半将连续9次降息。此外，瑞士信贷报告指出，中国明年将扩大信贷配额15%至20%。
